医疗AI龙头京东健康，值得一个更合理的估值框架，值得一场价值重估。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

2026年，医疗AI的竞争主线变了，不再比模型参数，开始拼落地实效和商业化。

科技大厂走出了两条路。其一，速度优先。打造新的AI入口，以互联网流量打法“跑马圈地”，先做大用户规模，再做深服务。其二，以京东健康为代表，务实解题，质量优先。

不做超级APP，而是把AI无缝嵌入原有的业务肌理，并开放赋能C端、D端（Doctor）、H端（Hospital）、B端，进而重塑医疗健康服务新范式。

从2026半年报看，京东健康表现优秀，营业收入409亿元，同比增长15.9%。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）经营利润34.83亿元，同比大幅增长40.3%。

资本市场已给出积极反馈，野村证券、美银证券均给予“买入”评级，中金公司维持“跑赢行业”评级。这份半年报，正成为重新审视京东健康价值的新起点。

以更宏观视角看，这份高质量财报，不仅验证了京东健康的独特价值：“AI+医疗健康”时代，它提速AI全场景落地，正与用户建立更长期、更紧密的健康管理关系。

更强化了未来预期，它有望进阶成为最值得信赖的“国民首席健康管家”。

01 ｜ 用户第一：AI如何重塑健康服务体验

在北京亦庄的京东健康总部，很多会议室都挂着同一条标语：决策时不要忘了用户。

用户第一，始终是京东健康的核心信条。

过去几年，AI浪潮激荡，14亿国人愈加期盼：AI能否帮自己管理健康？AI能否提升诊疗体验？出了医院AI能继续管么？

高层也在呼吁，推进全民健康数智化建设。

用户的需求就是“冲锋号”，京东健康拒绝“技术秀”和“概念狂欢”，开始加速落地AI。

一个经典案例是，它牵手温医大一附院，发布“NICE体重管理智能体——全周期解决方案”。

在诊疗环节，AI自动整合院内数据和患者授权的生活数据，构建多维度健康画像，辅助生成个性化干预建议。

出了医院，AI继续管。在医生确认的干预方案基础上，AI减重管理师将健康管理建议转化为每日可执行任务，它7x24小时在线，持续陪伴、鼓励和管理。目前，已有很多用户受益。

京东健康远不止于此，其医疗AI能力正不断外溢。

预防，治未病，依然是重中之重。近期，京东健康在线上推出“减重不难‘瘦’”活动，通过AI提供即时、个性化反馈，用供应链兜底，吸引了超过700万用户涌入。

诊疗是最难突破、监管最严的环节，但京东健康依然游刃有余。

同时，京东健康持续发力健康管理。

在线下，它已落地京东健康综合门诊，AI覆盖“检前-检中-检后”，帮助患者解读医疗报告、追踪异常指标、制定个性化方案等，实现主动健康管理。

它还携手三诺、鱼跃医疗等厂商，创新“AI+医疗器械”产品，通过AI分析血糖、尿酸等身体指标数据，帮助用户从“自己看数据”转向“AI辅助决策+医生协同管理”。

成都用户老张是受益者。过去减肥靠节食，如今戴上动态血糖仪后，他学会了用AI分析血糖波动、调整饮食。不到一个月，他已经“无痛”瘦了7.4斤。

这是AI带来的真实改变。

京东健康没有渲染宏大叙事，它只是以用户为中心，一头扎进服务“深水区”，用AI重塑了医疗健康服务新范式。

差距也因此产生，当同业还在苦苦验证AI价值的时候，京东健康已经把AI落到了更多医疗健康场景，落进了更多用户的心里。

02 ｜ 开放交付：把医疗AI“种”进产业深处

京东健康，为何能率先做出能干活、办实事的医疗AI应用？并重塑服务范式？

答案藏在做AI的出发点。京东健康CEO曹冬认为，做AI回归三个核心问题：第一，能不能真正给医护减负；第二，能不能提高诊疗质量；第三，能不能改善患者体验。

基于此，京东健康开放交付，把医疗AI“种”进了产业深处，全场景、规模化落地，把价值做实。

具体在C端，它推出了AI医生“大为”。

区别于Chatbot，“大为”更加专业，以循证医学为核心底座，依托超300个标准化诊疗路径、109项全流程质检标准，严格对标真人医生问诊规范。

并且，它已经打通“医、检、诊、药”服务闭环，能够调动物理世界资源，及时交付用户，并实现长周期健康管理。这种履约能力，无法复制。

一位广州的母亲对此深有感触。有一天，孩子发烧，她询问了“大为”。几轮交互后，“大为”建议孩子做一次核酸检查。随后，专业人员上门采样，2小时后，检测报告回传至APP。“大为”解读报告，给出了用药建议。用户在京东平台下单，药品很快送达。

AI让优质的医疗健康服务更普及，“大为”备受用户信任，截至2026Q1末，使用用户数已超越2025年全年总量，满意率达98%以上，618期间用户数同比增长超4倍。

面向D端，京东健康发布了循证医学AI产品“京东知医”。

它是专为临床工作者打造的全能“任务助手”，深度整合超5000万篇医学文献、临床指南及权威期刊资源，及超16万种药品说明书。目前，它已服务全国超百万医生，辅助诊疗决策超2000万次，已成为越来越多医生信赖的“临床AI助手”。

面向H端，今年初，京东健康全新升级京东卓医2.0，全面开放AI+供应链能力。

温医大一附院，全国三甲公立医院Top20，年门诊量超700万人次，率先“智变”。作为国家卫生健康委临床营养与干预重点实验室，它联合京东健康共同发布了“人工智能驱动的临床营养规范化全程管理解决方案”。

该方案由AI全程驱动。AI自动读取患者病例和数据，辅助医生一键生成个性化饮食建议和营养处方。

更关键的是，AI打通物理世界，院内处方、“特医食品”都能通过京东健康的超级供应链，精准配送到患者手中，实现交付。

当患者出院后，AI还会定期随访，持续管理健康。

截至目前，该方案已实现风险筛查率接近100%，全院风险检出率达35%，营养师效率提升50%。

面向B端，京东健康重点推进“AI+医疗器械”战略。据悉，已有瑞迈特、三诺生物、微泰医疗、鱼跃医疗等10家医疗器械品牌接入JoyInside，目标打造全球最大的医疗器械智能互联生态网络。

C、D、H、B四端贯通，京东健康的新形态已经明晰，它是行业内唯一覆盖全场景、全链条的医疗AI平台，已成为医疗健康数智化的基础设施。

这也决定了京东健康的未来。京东健康智能算法负责人刘思远表示：医疗AI下一阶段的竞争核心不再是模型规模，而是实现可靠、可信、可规模化交付。

据此来看，京东健康已经赢在了起跑线，有望进阶成为最值得信赖的“国民首席健康管家”。

03 ｜ 硬功夫：稀缺的“AI+供应链”护城河

从AI模型到AI办事，京东健康始终站在浪潮之巅，背后得益于AI+供应链的“硬功夫”。

拆解AI能力，京东健康务实，不盲目追逐参数规模，聚焦可靠、可信、可规模化交付的医疗AI。

为此，京医千询2.0模型搭建了“循证数据、临床病历、医患交互仿真”三大引擎，是行业首个突破可信推理及全模态能力的医疗模型。

近期，京东健康继续进击，最新升级的京医千询核心推理引擎JoyAI-MedCode v2.0，以“指南即代码”为核心思路，将NCCN、CSCO等权威临床指南编译为可执行的决策代码——诊疗建议直接由代码运行生成。

这从根源上保障了医疗推理的确定性、合规性与可追溯性，并助力京东健康AI取得了新的突破。

在HealthBench权威评测中，京医千询大模型Total得分达到69.3分，Hard难度子集得分达到50.6分，位居行业领先水平。

把AI比喻为“大脑”，超级供应链就是能办事、能交付的“物理手脚”，京东健康自带极致效率。

2026H1，其“新药全网首发第一站”优势持续巩固，累计首发65款新药，覆盖慢病代谢、皮肤专科、肿瘤治疗、女性健康等领域。

营养保健领域，它聚焦品质消费升级趋势，联合Swisse、汤臣倍健、赫力昂等超50家头部品牌推出“健康金选”，覆盖维生素、益生菌、骨骼健康等细分品类，进一步夯实了其在品质保障和用户信任建设上的长期竞争优势。

医疗器械方面，它通过“硬件+AI+服务”的模式创新，已接入多款智能穿戴和慢病检测设备，为用户提供连续、专业的血糖及睡眠健康管理服务。

能看到，京东健康正不断扩大商品供给，做“重”供应链。

这确实不够性感，在医疗AI办事时代，却极度稀缺，这些最“重”的部分将稳定承接AI需求，成为京东健康最坚实的护城河。

更明确地说，AI越发达，拥有AI+供应链的京东健康就越有价值。

04 ｜增长兑现：长期主义者的财务成色与市场重估

当前，资本市场开始“验成色”，越来越看重AI价值兑现。

这是京东健康的“主场”。2026H1，AI驱动其营收同比增长15.9%，达到409亿元，已连续三个报告期实现双位数增长。

其中，得益于AI服务能力提升，活跃用户数量增加。活跃用户增长又吸引了更多的广告主，推动服务收入达到70亿元，同比增长17.2%。

盈利方面，京东健康渐入佳境，非国际财务报告准则指标下经营利润34.83亿元，同比增长40.3%。

费用方面，它继续坚定AI战略投入，2026H1研发开支9.09亿元，同比增长23.5%。医疗AI蕴藏着无限想象力，今天的投入，是为了更长期、更加可持续的增长。

券商机构纷纷看好京东健康的未来。

中金公司认为，京东健康强化医疗AI和全渠道业务布局，2026H1利润好于预期，上调2026年、2027年利润预测，维持“跑赢行业”评级。

华泰证券指出，行业波动不改京东健康的龙头本色，公司在AI医疗上具备先发优势，上调利润预测，维持“买入”评级。

这显示出，资本市场正在重新审视医疗AI龙头的真实价值。短期看，京东健康值得一个更合理的估值框架，值得一场价值重估。

长期看，随着AI在越来越多医疗健康场景落地应用，发挥实效，造福国民，京东健康的未来将是星辰大海。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。