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文丨赴川

8月18日，百度披露2026年第二季度财报。多年深耕AI赛道的积累落地见效，业务增长结构发生根本性转变。

营收结构迭代

2026年第二季度，百度发布具备行业分水岭意义的财报。季度整体总营收313亿元，剔除爱奇艺后，百度一般性业务营收252亿元。其中AI相关业务收入125亿元，占一般性业务收入比重刚好突破50%。

这也是百度连续两个季度AI收入占比过半，一季度同样维持50%以上的占比，AI不再是阶段性增长亮点，已然成为支撑企业经营的核心营收底盘。李彦宏在财报电话会上表示：“随着AI业务成为百度核心的发展方向，我们正在为下一阶段的AI驱动增长夯实基础。AI业务的持续增长，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，也进一步增强了百度对长期增长潜力的信心。”

拉长周期观察，业务结构转变节奏清晰。2025年三季度百度AI收入占比仅32%，四季度提升至43%，2026年一二季度稳定维持50%以上区间。短短三个季度，企业经营重心完成从传统互联网业务向AI科技业务的切换。

125亿AI收入由三条成熟独立的增长曲线共同支撑。

AI云计算与基础设施业务本季收入73亿元，同比增长50%。其中GPU高性能算力业务增速达到283%，连续四个季度保持三位数增长，是现阶段核心增长动力。政企算力集群、定制化训练算力、行业私有云订单持续落地，算力业务迈入稳定规模化发展阶段。

C端AI应用持续渗透，本季AI应用收入25亿元，同比增长3%。文库、网盘内置AI功能用户渗透率稳步上涨，大众群体使用AI工具的日常习惯逐步养成。

AI原生商业化营销收入26亿元，完成传统广告业务智能化升级，持续提供稳定现金流。

对比AI业务的持续增长，传统线上营销业务呈现收缩态势。本季度传统广告收入131亿元，同比下滑19%，传统存量业务整体同比下滑23%。一增一减的数据变化，印证十年AI布局逐步兑现商业价值，传统广告业务转向基础现金流保障，AI业务扛起长期增长主线。

价值逻辑重构

长久以来，市场评判互联网企业的标准高度集中，广告增速、流量规模、单季度净利润是核心参考指标，这套评估框架如今已难以适配当下的百度。

2026年Q2百度归母净利润23.19亿元，同比下滑68.33%。利润收缩并非经营承压，而是企业持续加码AI底层研发带来的阶段性结果。大模型迭代、自研芯片研发、算力基建搭建、行业落地团队扩张均为长期前置投入，短期会对账面利润形成压制。

企业估值评判标准随之发生转变，算力交付规模、模型迭代能力、行业落地覆盖率、自研芯片商业化进度，逐步取代广告增速，成为衡量企业长期价值的核心维度。

产业壁垒成型

国内通用大模型赛道参与者众多，但能够实现季度百亿级AI营收、连续两季AI收入占一般性营收半数以上的企业，百度属于行业内率先达成该成绩的玩家。

竞争优势的核心不在于模型参数或营销声量，而是完整落地的全栈商业化闭环体系。

硬件层面，昆仑自研芯片持续迭代落地，新一代超节点完成部署，推理效率实现明显提升。自研算力底座有效降低外部硬件采购成本，在政企项目竞标、大模型训练成本控制、云服务毛利层面形成竞争优势。多数同行算力资源依赖外部采购，易受供应链成本波动影响。李彦宏在财报电话会上表示，昆仑芯、自动驾驶等核心AI资产，均来自十余年持续投入，如今已经成为百度差异化壁垒。

数据层面，依托搜索业务沉淀海量原生用户需求，海量真实场景提问持续为大模型训练提供素材，搭建起低成本自主迭代的数据闭环。不少同行需要持续投入资金采购、清洗、标注外部数据，长期运营成本更高。

落地层面，业务布局覆盖B端算力与行业定制大模型、C端民用AI工具、自动驾驶多条变现赛道。萝卜快跑出海持续扩张，现已覆盖全球28个城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。政企市场深耕产业数字化改造，C端培育大众AI使用场景，自动驾驶布局未来出行智能服务，多条业务线资源互通、场景互补，形成协同生态。李彦宏谈及行业长期竞争格局时坦言，大模型行业迭代速度极快，竞争格局尚未定型，长期竞争力来源于持续技术投入、应用导向的落地思路与长期耐心。

不少同行仅能单点突破，或仅有大模型无底层算力支撑，或只布局C端产品缺少ToB长效收入，项目制交付难以形成规模化持续收益。百度已经跑通研发迭代、产品落地、用户沉淀、商业变现、反哺研发的正向循环。

行业发展拐点之下，竞争挑战同样客观存在。消费端AI工具赛道同质化竞争加剧，产品创新与用户留存需要持续投入；政企算力赛道入局者增多，行业毛利率存在承压可能；长期高额研发投入，也将持续平衡短期利润释放节奏。整体产业格局中，百度已率先完成AI商业化从零到一的突破，进入规模化拓展阶段。

这份财报是国内AI产业商业化成熟的标志性信号。十年深耕AI，百亿营收数据落地长期技术布局，行业竞争逻辑彻底转向可持续产业落地能力。

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