更会挣钱的美团遇上了变化更快的世界

文｜《财经》特约撰稿人李莹

编辑｜余乐

3月21日盘后，美团（股票代码：3690.HK）发布2024年四季度及全年业绩。

2024年，美团营业收入和净利润持续走高，其中营收同比增长22%至3376亿元（人民币，下同），净利润同比增长158.4%至358亿元。基本符合此前多家机构对美团业绩的预期。

2025年以来，由于DeepSeek大热，中国科技股的价值被重新评估，不少港股上市的中国科技公司吃到红利。截至3月21日，恒生科技指数年内大幅上涨近30%，但成分股之一的美团年内涨幅却仅为7.8%，远远落后科技股大盘。

不少投资者认为，本轮恒科上涨主要是AI驱动，而美团并没有在AI端展现出增量表现。同时，美团的核心业务也迎来新的挑战：2月11日，京东官宣0佣金进军外卖市场，随后又提出给全职骑手缴纳社保，一度让美团陷入被动。其正处在成长期的出海等新业务，也因支出成本的大幅增加令市场担忧。

尽管挑战不少，但从财报来看，美团仍然在自己的领域内稳步成长。2024年，美团年交易用户数、年活跃商户数、年交易用户的年均消费频次均创下历史新高。分业务来看，核心本地商业的营收增长21%至2502亿元；新业务经营亏损收窄至73亿元，但相较2023年亏损的近202亿元，已经大幅收窄64%。

3月21日，在美团发布2024年度业绩报告后，美团研究院也对外披露了年度骑手情况。数据显示，2024年，美团月均有单骑手数量为336万，高频骑手（当月接单在22天及以上、日均接单时长在六小时及以上的骑手）的月均收入在6650元至9344元之间。比起此前公布的2024年三季度数据，2024年全年美团骑手月均收入稳定增长。

商家、骑手、消费者，三者分别对应着美团的供给能力、配送能力和市场大小。从这个维度看，美团在本地生活及即时配送领域的基本盘依然稳固。

深度渗透本地生活

美团的主营业务包括核心本地商业和新业务两大块。前者包括餐饮外卖、餐饮到店、闪购、酒旅等，后者包括美团优选、小象超市、快驴（B2B餐饮服务）、共享单车、充电宝等。营收的主要构成包括以上这些业务所涉及的配送服务、佣金、在线营销服务、其他服务及销售（包括利息收入）。

通过这些涉及生活各方面的业务，美团将餐饮、食杂零售等数以千万计的商家纳入自身的供给网络，所服务的消费者数量也不断增加。财报数据显示，2024年美团年交易用户数突破7.7亿、年活跃商户数增至1450万，均创新高。

根据交银国际证券研报，2024年美团外卖市场份额占比为65%，饿了么占比为33%，其他平台合计占有率仅为2%。京东入局外卖后，市场普遍开始重新审视美团，包括机构和一众餐饮商家。但是，京东对市场带来的冲击到底有多大，还要到2025年的财报中才能体现出来。

淑华是西安一家连锁快餐店的老板，她门店的美团外卖订单稳定在月售3000+，偶尔能做到4000+，但只是刚刚好够维持店铺运转。她提到，不做美团只靠线下的话远远不够，会亏得更多。

杭州一家面馆的老板向《财经》反馈，他的店里美团外卖订单数量是饿了么的3倍。由于定价相对较高，目前利润率尚有保障。“能多赚一单是一单，有几个商家敢真正只做堂食不做外卖的？”

在已有广泛市场基础的情况下，2024年美团仍然持续通过神会员、拼好饭、品牌卫星店等系列举措，强化其在外卖及到店业务中的竞争力。

同时，内部的组织架构也在配合业务和市场情况多次调整。2024年内，美团先后多次调整组织架构、任命管理人员，并逐步将到家事业群、到店事业群、美团平台、基础研发等合并成为“核心本地商业”板块，两事业群原下辖各部门调整为直属于“核心本地商业”。

此外，美团的闪购业务依托即时零售市场的快速扩张也实现了显著的增长。3月21日晚间的业绩电话会上，美团 CEO（首席执行官）王兴提到，许多大型传统零售商积极拥抱美团闪电仓，即时零售现在已经成为一种高确定性的生活方式。截至2024年末，美团闪购已和超5600家大型连锁零售商、41万本地小商户以及超570家品牌商达成合作。

国信证券数据提到，美团即时零售渗透率已经达到60%，并且在持续提升。在目前的即时零售市场，闪购业务依托美团外卖用户的基础和消费习惯，以及履约端的运力优势，还有很大的成长性。

AI时代美团有无故事可讲？

2月底，王兴召开总监级别以上的内部沟通会，并提出在第二个十年他作为 CEO 会更多关注的三个“新”方向——食杂零售、国际化和科技。其中在科技方面，美团希望抓住这一次的AI机遇，建设大规模、全品类、有纵深且生态健康的本地商业系统。

电话会上王兴提到，在持续贯彻“零售+科技”公司战略的同时，美团将加大对AI、无人机配送、自动配送车等前沿先进科技及相关应用的投入。该表述也是美团财报上唯一提及的关于AI的内容。

财报显示，2024年美团研发投入211亿元。美团在电话会上称，公司会在2025年进一步拓展对于AI关键基础设施的投资，目前仅在GPU资源上已投资数十亿元。

与其他很多科技公司不同的是，美团是一家融入消费者衣食住行等诸多生活场景的企业。据相关高层介绍，美团正在研究AI在不同场景的按需应用，即根据不同场景下的不同需求，利用AI实现个性化的满足。

截至2024年底，美团自动配送车和无人机分别累计完成491万单和45万单。“从长远来看，我们认为这样的投入是非常值得的。”王兴说道。

电话会上，美团高层表示，美团对于AI的策略是进攻而不是防守。其AI策略分为三层：一是工作中的AI，将AI应用到员工的日常工作和日常业务运营中，显著提升生产效率；二是产品中的AI，通过AI来升级美团现有的产品和服务，美团将推出全新的AI原生产品，以更好地服务于消费者、商家、骑手以及业务伙伴等；三是构建美团内部的大语言模型，计划不断投资，不断增强内部模型能力。

上述高层进一步提到，美团非常重视对AI基础设施训练和应用的部署，且已取得了一些进展。在编码、智能会议、文档处理、平面设计、短视频生成以及AI销售助手等方面，美团已经产生了相应的AI工具来帮助提升员工工作效率和体验。美团还开发了AI客户服务智能体验，并使用内部大语言模型来驱动。经过试运营之后，这方面的效率提升了20%。

早在2023年大模型热时，美团就已经表现出对于AI的强烈兴趣，并在此后陆续推出AI社交应用“Wow”、图像生成工具“AI写真馆”“妙刷”，还在App内测了“点仔”“问小袋”等AI助手。

不过截至目前，美团尚无有影响力的AI产品。这也是其股价在这一波AI浪潮中涨势不及科技股大盘的原因之一。

在自身努力向AI业务靠拢的同时，美团还通过投资进一步搭建起了AI相关的资源和基础设施网络，其投资的大模型公司包括月之暗面、智谱AI、硅基流动、光年之外、影眸科技等，还有宇树科技、银河通用机器人、普渡科技、九识智能等智能硬件。有媒体认为，美团正在用投资的方式开抢AI“船票”。

责编 | 王 宁

题图 | 东方IC