开源证券：零售行业投资关注契合“情绪消费”主题的景气细分赛道_科学探索

创始人

2025-05-08 11:45:59

5月8日，开源证券研报表示，展望2025年零售行业投资，消费复苏是核心旋律。投资策略层面，优选契合“情绪消费”主题的景气细分赛道，并重点关注品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司，具体包括黄金珠宝、线下零售、国货美妆和医美四条投资主线。

黄金珠宝行业“消费+投资”长期逻辑未变，但品牌竞争格局已悄然变化，关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，高端中式黄金和小件时尚黄金是相对受益情绪消费的细分品类。

线下渠道有望迎来与线上电商的攻守易势机会，关注顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头。

化妆品行业温和复苏、国货崛起趋势持续，颜值经济和悦己趋势下，建议关注“情绪消费”下的美妆机遇，关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌。

长期来看，医美“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变，关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头。率先布局差异化管线的医美上游厂商有望抢占消费者心智高地，建议关注重组胶原蛋白、再生类、毛发类赛道；下游医美机构有望在长尾出清和上游产品丰富背景下，实现市占率和盈利能力的同步提升。

品牌国货投资主题龙头情绪赛道零售消费细分珠宝零售行业美妆黄金