开源证券：给予交大铁发增持评级
开源证券股份有限公司诸海滨近期对交大铁发进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：铁路轨交投资受益，区域突破验证全国化扩张能力，2025H1营收同比增26.46%》，给予交大铁发增持评级。
交大铁发(920027)
2025H1公司营收1.35亿元（+26.46%），归母净利润1,259.05万元（+7.84%）公司发布2025年半年报，2025H1，公司实现营收1.35亿元，同比增长26.46%；归母净利润1,259.05万元，同比增长7.84%；扣非归母净利润1,158.90万元，同比增长9.38%。考虑到公司技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强，我们维持2025-2027盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.65/0.76/0.85亿元，对应EPS分别为0.82/0.96/1.07元/股，当前股价对应PE为37.0/31.9/28.4X，维持“增持”评级。
毛利率承压，安全监测检测类产品带动主营业务收入大幅增长
按照产品划分，2025H1公司安全监测检测类产品实现收入8,809.69万元，同比增长96.23%，成为公司的主要收入来源，主要由公司2025年上半年地震预警系统完工、结算项目较2024年同期增加，相应收入增加所致。按照地域划分，公司在华中、西北及华南地区收入分别同比增长449.71%、60.22%及650.71%，主要由于上述区域履约的销售合同增加，项目结算验收较多所致。2025H1公司毛利率为37.11%，同比下降6.98个百分点，在成本端存在压力。
知识产权+重点工程双支撑，2024年全国铁路固定资产投资创新高
截至2025年6月30日，公司共参与制定行业及地方标准3项，拥有已授权发明专利27项、已授权实用新型专利和外观专利共58项、已登记软件著作权76项，已注册商标权11件。公司产品和服务广泛应用于高速铁路、普速铁路（含重载铁路）、城市轨道交通等领域，包括：京张高铁、京沪高铁、京广高铁、哈大高铁、兰新高铁、雅万高铁、川藏铁路、大秦重载铁路、广州地铁、深圳地铁等。主要客户为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团的下属企业等。公司所处轨道交通装备行业仍处于扩张期，2024年全国铁路固定资产投资完成8,506亿元，同比增长11.3%，创历史新高。
风险提示：客户集中度较高风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险
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