乐观者永远前行，悲观者永远正确。AI是科技革命，AI也面临泡沫挑战。

那么，我们该担心泡沫，还是在泡沫危机中找寻投资机会。当然是找机会，AI应用将是马年必争之地，BAT和字节都在AI上烧钱养用户，别看怎么说，就看怎么做。

怎么用AI赚钱，将是马年的关键课题，也是投资人的关键财富机遇。

解决AI泡沫思路就两条：一条思路是减少AI算力消耗，此举的关键在算力供应链的上游。

另一条思路是增加AI应用收入，此举的关键在算力供应链的下游。对应的投资机会分别是算力股和AI应用股。

算力股

2025年，AI算力股是全球股市的当红炸子鸡。A股算力股不多，但只要有擦边，无论是FPGA还是ASIC芯片，又或者芯片制造、存储芯片、芯片设备、CPO光模块、液冷（氟化液）、芯片设计、芯片封测、算力服务器等等，都是热火朝天的景象。

马年A股算力还会有行情，但介于估值较高，其上涨逻辑主要围绕：中美芯片博弈。放松H200进口，则国产替代冷一冷，反之，则国产替代芯片股会有表现。波段式、脉冲式的行情，适合会做波段、心态好的投资人。

将芯片制造相关参考股票列名如下：

CPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、太辰光等

存储芯片：兆易创新、江波龙、北京君正（车规级存储）、澜起科技（接口芯片）、佰维存储、联芸科技（固态控制芯片）、长江存储（未上市）、长鑫存储（未上市）等

芯片设备：北方华创（刻蚀机）、中微公司（刻蚀、MOCVD、薄膜）、盛美上海（清洗、电镀、封装）、拓荆科技（薄膜沉积）、上海微电子（光刻）、华卓精科（激光退火设备）、华海清科（CMP）、罗博特科（清洗）、芯源微（ArF光刻胶）、中科飞测（过程控制设备）、南大光电（光刻胶）、江丰电子（靶材）、雅克科技（光刻胶、特种气）、福晶科技（光源晶体）、茂莱光学（光刻机光学镜片）、奥普光电（镜片）、波长光电（镜片）等

芯片制造：中芯国际、华虹半导体等

算力芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、景嘉微、瑞芯微（车辆的NPU）等

注意，长江存储和长鑫存储上市会带动存储芯片股掀热潮，由于存储芯片价格涨价超过5倍，比如频率6000,16GBX2，DDR5内存，就从不到700，涨价到3500（你看到文章的时候，一定更贵），硬盘NAND虽然没有内存那么夸张，但也是涨幅明显，所以，这两家公司必然是天价估值，相应存储芯片股票也会有一波大好行情。

AI应用股

马年，AI投资重点还是在应用上。AI的确很强大，所谓万物皆可AI，但AI强大也意味着一些企业的没落，比如软件企业中的传统巨头，因为不会AI而被市场淘汰。代表性悲剧人物：Adobe。

首先，AIGC。何为AIGC？生成式AI，就是用AI写文章，做图片，做视频，写代码，做PPT等等，凡是生成内容，都是AIGC。这类应用是2022年年底GPT掀起AI热潮后最快普及的AI应用，也是当前热度最高的AI应用，其A股相关上市公司如下：

东方财富（AI投顾），同花顺（AI投顾），金山办公（AI办公），用友软件（AI+ERP），蓝色光标（AI营销，受益于马斯克开放推荐算法），万兴科技（数字人，AI电影），昆仑万维（天工），科大讯飞（AI办公，政府端关系好）、中文在线、视觉中国、掌阅科技、易点天下等。

港股相关上市公司：阿里巴巴、百度、腾讯控股、智谱、MiniMax、小米、网易、京东、爱芯元智、快手、哔哩哔哩、商汤、第四范式、金蝶、美图等。

注意，有些上市公司仅仅是AIGC行业的过客，个人比较看好头部AIGC，国内如东方财富、金山办公，港股如BAT，没上市的字节，AIGC行业难免会出现同质化，具备用户入口优势的AI应用企业更容易占领消费者心智，变现更为简便。

举个例子你就懂了，千问能背靠阿里送奶茶增加用户，DeepSeek、KIMI可以吗？不行，他们没这个资金实力，有资金实力也不行，因为没有外卖平台来配送奶茶。

其次，智驾。人形机器人虽然很火爆，但人形机器人至今主场景依然是表演（开年有机会，春晚有表演），而智驾，2026年可能全面落地。

实话实说，人形机器人还是表面光，而智驾已经可以打工赚钱，尤其是马斯克，通过FSD可以让闲置私人特斯拉车成为无人驾驶网约车，这将改变当前城市交通的生态。

智驾主要分三部分：智驾算法、传动系统（线控转向）、感知系统（激光雷达和视觉摄像头）。

参考标的：

感知：禾赛科技、联创电子、长光华芯、豪恩汽电、四维图新等。

控制：伯特利、耐世特、拓普集团、浙江世宝等。

决策：德赛西威、中科创达、经纬恒润、黑芝麻智能等。

生态：立讯精密、比亚迪、均胜电子、东软集团、路畅科技、小鹏、小米集团等。

注意，和去年一样，如今视觉智驾方案和激光雷达方案依然存在争议。

再者，其他。AI制药，归入大健康产业，人形机器人和具身智能合并，归入制造业，脑机接口、商业航天等AI科技应用，归入科技，对应文章都在正月里发布，尽请期待。

总之，算力股阶段性机会，AI应用股有长期投资机会，而马年落地AI应用清晰度最高的，是AIGC和智驾。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】