文｜唐辰

百度开始赚到 AI 的钱了，但也有几道坎要跨。

2月26日，百度发布2025年第四季度及全年财报。这份财报我注意到几个看点：

1、财报显示，2025年百度总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；第四季度（2025Q4），百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。

2、自2025年第四季度起，百度将原百度核心重新定义为百度一般性业务（Baidu General Business）。包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。传统业务主要由涵盖搜索、信息流及其他产品线提供的传统广告服务组成。

3、百度营收的 AI 底色更加浓郁。财报口径调整后，四季度AI业务收入占比43%就显得更加突出，并带动Q4收入环比增长。而2025年全年，百度核心AI业务营收400亿元，同比增长48%，成为其新的增长引擎。

4、这是百度首次披露AI 收入数据。其在2024年首次将AI收入写进财报，今年再进一步，披露了AI业务收入占比。

网络资料图

当外界还习惯用参数规模与算力储备衡量大模型公司的技术深度、估值时，百度财报里的这组经营数据也很具有行业风向标意义。

一方面，财报数据不仅是其业务，也是其AI战略从阶段性投入到商业化兑现的成果，也标志着百度的收入结构发生了实质性重构。AI也在这个过程中，从百度的成本中心转变为“利润中心”。

另外一方面，财报亮出关键43%比例，也在向行业展示，AI不只是砸钱投入，也可以自我造血。这个占比对百度带来的质变，也意味着AI可以从底层赋能工具，转变为可持续创造现金流的核心引擎。

更直白的说法就是：AI 的赚钱时代，真的来了。

长期以来，百度营收的基本盘是传统搜索与在线营销，AI业务更多是被视为眼下防守、未来生存的战略投入。与其他AI厂商一样，很难在短时间内形成规模化、可验证的成熟收入模型，成为公司业绩支柱。

业界也由此存在一个疑问：AI何时能够成为一门独立的、可持续增长甚至可以创造高质量收入的好声音。

百度400亿元的AI业务年营收、43%的单季占比，让AI成为百度新增长引擎的同时，也让它成为国内为数不多、能将全栈AI能力规模化转化为营收的企业。

这也为整个行业提供了一个参考答案：全栈技术布局+垂直场景落地+效果付费，可以是AI商业化的一个可行方向。

从百度AI的商业化兑现实践看，其已明确将AI新业务划分为智能云基础设施、AI应用、AI原生营销服务三大部分。

其中，智能云基础设施是AI业务的营收主力，增速表现强劲。2025年，AI云收入同比增长34%，仅四季度AI高性能计算设施的订阅收入同比增长143%；

AI应用板块则实现了百亿级突破，成为营收增长的重要增量。其产品矩阵涵盖文心一言/文心助手、百度网盘AI版、百度文库AI、数字人、企业智能体等多个品类；

AI原生营销服务则是增速最猛的板块，全年收入同比增长301%，成为重构百度广告基本盘的关键。12月，百度App月活用户数达6.79亿，文心助手月活用户数达2.02亿。春节红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长4倍。

值得一提的是，AI原生营销服务是依托AI能力对传统搜索广告、智能营销进行改造。其增速和效果表明，AI对传统核心业务的“升级改造”也能产生更大的效应效益。比如C端市场的覆盖、广告转化率和体验的提升，以及带来更高客单价。

在李彦宏看来，“2025年是AI成为百度新核心的关键一年”。AI云、AI应用、AI原生营销服务等相关业务已经成为百度的核心业务，也在支撑其获得新的市场估值。

百度AI也形成“全栈AI技术（主要是AI云）打地基、AI应用做增量、营销服务提效率”的商业模式，这也帮助其完成长期技术投入到AI商业化兑现的跃迁，推动公司盈利结构持续优化。

这种转变的核心价值，在于商业模式的健康度。百度AI收入主要来自企业服务、模型调用、行业解决方案等效果导向型业务，具备更强的复购性与成长性。这也让百度摆脱了单纯依赖广告营收的单一结构，为长期发展建立了新的安全垫。

同时，我们将视角从百度自身放大至整个中国AI行业，这份财报更堪称中国AI商业化的分水岭。

在此之前，国内AI行业的竞争多集中在参数规模、技术发布会、场景试点等表面层面，商业化进程多停留在零星试点阶段。在此之后，行业的竞争逻辑也会发生扭转，将从“比谁的模型更大”，转向“比谁的商业化更快、更稳、更健康”。

但百度还需要更努力的奔跑，AI竞速是一场耐力赛。财报数据的背后，百度AI商业化还要面临几大挑战。

AI业务营收结构仍需优化。当前400亿AI营收，主要来自B端的AI云、企业服务等。在AI2C市场，尽管文心AI助手已实现2.02亿月活，成为国内用户规模领先的AI原生应用，但其商业化变现能力仍有较大提升空间。一旦企业、用户的付费意愿减弱，百度AI业务的收入也将受到影响。

AI商业化路径仍需完善。百度文心大模型的免费策略，固然扩大了百度模型的生态影响力，吸引了大量开发者与企业参与，但也直接压缩了模型调用环节的收入。百度需要有更大的AI入口，继续跑通商业模型，来缓解短期盈利压力。

自动驾驶等长期业务仍未规模化变现。作为百度重金投入的AI相关领域，萝卜快跑的订单量虽保持强劲增长，但尚未实现规模化盈利，仍处于持续投入阶段。这一业务的长期高投入，可能会持续影响公司短期利润率，如何把握技术落地与商业回报的节奏，成为百度需要解决的关键问题。

行业竞争加剧，百度要找到差异化生存空间。AI厂商的竞争已经进入白热化阶段，也出现同质化、价格战的局面。比如字节拉低token的价格，也在视频生成上推出seedance2.0等行业爆款；千问成为新贵，其办事能力融合阿里商业生态。百度要更快速的将自身的技术比例，转化为差异化发展动力，并建立生态优势壁垒。

在我看来，百度要想巩固AI领域的优势地位，还需要在三个方面发力：

一是加快C端AI产品的商业化进程，将文心助手、网盘AI、文库AI等现有产品打磨成可规模化付费的爆款，逐步平衡B端与C端的收入结构；

二是深化垂直行业壁垒，在金融、制造、政务等优势领域深耕行业Know-how，打造差异化解决方案，避免沦为单纯的算力供应商；

三是提速自动驾驶等前沿技术的商业化落地，明确规模化盈利的时间表，让长期投入真正转化为新的增长曲线。

对百度而言，如何守住现有商业化成果、有效破解增长隐患，将直接决定其能否继续留在AI竞速赛道，以及取得什么样的位次。

在这之前，百度还是需要不断的加强对外沟通，让外界明确的感知到：百度的叙事逻辑正在发生改变，以回应那些不断唱衰的声音。

百度2025年财报就是一个很好的价值判断节点：43%的AI收入占比，既是AI行业商业化拐点，也重新定义了AI企业的价值新标准。

我是唐辰同学，关注互联网科技及商业故事。原创内容，未经许可，谢绝转载。

「唐辰同学」

钛媒体、36氪、老虎财经热榜

澎湃新闻2024年最澎湃创作者

老虎财经2024年度优秀专栏

河南日报·顶端新闻2024年度影响力作者

界面新闻优质榜单

老虎财经2024年度优秀专栏

腾讯新闻年度优质热问答主

2023搜狐新闻年度优质创作者

人人都是产品经理2023年度优秀作者

2023网易新闻年度内容合伙人

界面、36氪、钛媒体、澎湃、21财经、蓝鲸、老虎财经等平台专栏认证作者

本文来自微信公众号“唐辰同学”，作者：唐辰，36氪经授权发布。