市场表现分化：小盘风格优于大盘

A股市场10月走势震荡，主要股指表现分化，大盘和小盘表现各异：代表大盘股的沪深300指数下跌3.16%，反映小盘股表现中证1000指数上涨7.14%。

偏股型基金方面，中小盘风格基金的表现要优于大盘风格基金，成长风格基金的表现优于价值风格和平衡风格基金。“中盘成长股票基金”和“积极配置-中小盘”在10月份表现亮眼，其平均回报率分别为7.60%和1.74%，是偏股型基金中表现较好的两个分类。“大盘平衡股票基金”和“大盘价值股票基金”是偏股型基金当中表现较差的两个分类，其平均回报率分别为-2.94%和-3.47%。

值得一提的是，近两个交易日，以中小市值为首的中证1000、中证2000等指数，都已经越过了10月8日的高点，创了9月底以来的反弹新高。

数据来源：Wind，截至2024.11.13

阶段性跑赢？小盘可能持续活跃

自7月开始，高股息类资产进入一个较高拥挤状态，因此策略切换到了破产价值策略，提供了补跌行情中的保护功能以及预期反转下的进攻功能。当下主流资产中的预期成长已有新的机会出现，破产价值策略吸引的关注度或逐步减弱，但无论如何两者都偏向于小盘风格。

目前融资余额不断上行，换手率较今年9月下旬之前仍然处于高位，而9月的数据显示公募基金的份额仍然处于下行，表明公募的负债端仍然面临压力。目前高风险偏好的活跃资金占据主导地位。因此，尽管当前小盘相对大盘明显跑赢，但目前小盘的拥挤度仍然并不高，预计小盘活跃的可能性仍然较高。

结合过去经验上来看，大小盘风格的切换受基本面与监管影响较大。2014年Q3中证100中非银金融、银行、房地产合计占比达到51%，因此2014年末的宽货币周期启动，金融行业最为受益，这也推动了大盘指数的走强；而现阶段金融地产的合计仅只有15.2%，占比前3的行业分别为电力设备、电子、食品饮料，与之前的环境也并不一致，宽货币对目前高权重的行业影响或相对有限，更加需要关注业绩预期的变化，后续需要关注逆周期政策出台及效果、国际形势变化及监管动向等。

数据来源：Wind，截至2024.11.13

普通投资者如何把握本轮行情？

1、顺势而为，重势而不重价

随着我国经济的持续发展，小市值企业将不断成长壮大，其内在价值也将逐步提升。同时，在流动性宽松的大环境下，增量资金的持续流入也将为小盘股的上涨提供支撑。投资者或可顺势而为，重势而不重价（如果上涨势能还有继续上攻的潜力，依然可以介入，而不是买入那些处于下降通道的低价标的）。若行情震荡，投资者也可以采取网格策略进行高抛低吸。

2、分散投资，严控风险

市场瞬息万变，投资者应时刻警惕风险。前面也提到，后续需要关注逆周期政策出台及效果、国际形势变化及监管动向等。因此，若风格再度切换转向大盘，则可以考虑适度止盈。投资者应该提前设置好止损、止盈位，将投资风险控制在一定范围之内，既要保证收益，也要防止亏损增加。

3、关注ETF等投资工具

2024年前三季度，境内ETF市场总规模突破3万亿元大关，距离2万亿元大关仅过去9个月，资金加速流向ETF。无论这轮行情持续多久，指数投资大时代的号角已吹响，而ETF这一看似平凡的投资方式或许更能经受得起时间的考验。

中证1000ETF（159845）跟踪的中证1000指数是小盘指数代表，行业布局主要集中在医药生物、电子、电力设备、计算机等领域，“专精特新”浓度高，成分股中有百余家专精特新小巨人企业，创新力、成长性十足。值得注意的是，截至2024.11.13，在跟踪中证1000指数的同类产品中，中证1000ETF（159845）近一年跟踪误差最小，是投资者参与小盘风格的较好投资工具。

风险提示:1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资干本基金没有风险。7.文中提及ETF涨幅为二级市场价格涨幅，基金场内价格不代表基金净值。8.定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益。9. A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。10.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资须谨慎。数据来源：Wind，截至2024.11.13，华夏基金整理，数据仅供参考，不构成个股推荐。