作者｜老丁

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2025年，中国经济会怎么走？房价会怎么样？资本市场又会如何？

关于这个问题，最近世界四大投行之一的高盛，给出了一篇关于中国的预测报告。常看高盛报告的人都知道，他们的预测，要么就是绝对的反指，要么就是非常的正确，所以这篇报告非常值得我们一看。

它的题目叫做展望中国2025，一场逆风而行的勇敢者游戏。讲的是2025年中国经济和股市会往哪个方向走，方向就是趋势，我们选择方向便是尽可能顺势而为。

文章一共21页，信息密度比较高，所以我今天挑一些重点来分享给大家。

首先，文中讲到，影响明年中国经济发展的一个标志性事件，就是贸易战2.0即将来临。

为什么这样说？

特朗普上台后，美国关税提升，中国货在美国就卖越贵，越贵自然越没人买，所以首先受到影响的便是中国的出口。今年上半年，中国的经济数据能在各方面都还过得去，出口也是起了很大帮助的，因为海外的消费需求强盛，所以投资、消费、出口三驾马车中，就属出口增长最亮眼了。所以如果美国增加关税，影响是很大的。如此，高盛给出明年中国GDP增速的预测是，将从2024年的4.9%，放缓至2025年的4.5%。

但是大家也别一听到贸易战就恐慌，高盛预计中国可能会实施人民币贬值，让中国商品卖的便宜，从而抵消关税冲击。

另一方面预计中国的财政政策会持续宽松，刺激经济，促进内需和国内投资的恢复。

关于投资恢复方面，最引人关注的便是房地产，房地产牵涉几十个上下游产业，过去十多年里房地产对中国经济都很重要。但高盛的报告说，中国房产目前新开工数量，较2020到2021年暴跌七成，地方土地销售收入缩水六成，新房销售和竣工数据也几乎减半。

所以高盛预测，2025年房地产将对GDP增长，造成约2个百分点的拖累，但如果政府有再进一步的宽松政策出来，可能明年在一些大城市，就会看到房价的稳定。

第三，对于消费，高盛认为，短期内，消费复苏的决定性因素是就业率是否能提升，人均收入会不会增加，以及消费者的消费信心会不会改善。

高盛预计，明年，中国部分打工人的工资会涨，工作也会好找，也就是中国的就业率会出现改善。为什么这样说？

他的落脚点是，目前财政部已经安排了10万亿用来化解地方政府隐性债务。地方政府还债压力减轻，就会有更多的资金投资和恢复经济。

更重要的是，之前承接地方政府业务的公司，理论上，回款情况会好转；搞创业的，拿到地方投资的概率也会变大，就算你只是一个普通的上班族，在这个链条中，理论上讲，这10万亿也可能会通过各种方式影响到你。或者是工资奖金、或者是未来的收入信心。

另外，中国还拿出了3000亿进行专项补贴，通过以旧换新的方式去刺激消费，也就是说如果你想要换新的家电，汽车等等，那国家就会拿钱来给你补贴，让你少花个几千块几万块，同时还能够帮助国内企业扩大生产，创造更多就业。消费者收入提升了，就更有动力买买买，经济整个就有机会走向正循环。

最后，高盛还说到了股市，老股民一定记得，2018年时美国发动贸易战，那一年A股可谓是连连下跌。但幸好，危机和机遇总是并存的，当年也促成了中国国产芯片产业的替代发展潮。虽然这次贸易战2.0可能会来临，但今时不同往日，一方面财政部表示中国还有很大的举债和赤字提升空间，不用再担心市场上没钱，财政部给了兜底的预期。另一方面央行也可能会在明年继续加大货币政策宽松的力度，让企业贷款成本降低，扩大生产和销售。

所以高盛预期，贸易战对中国企业利润和市场估值的不利影响，可能会因中国政府强有力的政策部分缓解，并表示在2025年，要继续增持中国股票。

他们甚至还梳理了政策关键词，“科技”和“高质量”的频率显著提升，反映出中国对新能源、半导体等行业的重视，在接下来一个比较长的周期里，这些都是国家层面支持的重要方向。

再对比目前股市里，这半年来哪个板块恢复最快走得最高？那不就是财富密码么。

再者，高盛认为，当一连串的政策大招释放，刺激经济之后，中国的通胀也可能会迎来反弹。通胀一旦改善，中国走出通缩，可能会在未来开启复苏。

最后，做个总结，未来一年我们有非常大的概率，面临一次新的外贸冲击，而为了应对这个危机，中国将出台非常多的利好政策进行抵消，保证经济的发展。这样的变化之后，中国各项产业会出现不同程度的分化，新质生产力会持续向上，不管是在民间，还是资本市场。

以上就是高盛的预测，高盛几乎每一次的预测，要么就是非常正确，要么就是完全反指，对于这次它的预测，大家又如何看待呢？