投资大佬段永平再次出手买入贵州茅台股票。从公开消息显示，9月28日段永平买入3万股贵州茅台股票，耗资逾3690万元。

段永平买入贵州茅台股票，并非首次。2025年1月、2025年10月以及2026年5月等时间点，段永平均选择了增持贵州茅台的股票。段永平多次买入贵州茅台股票的投资逻辑也并不复杂。在他看来，以十年为周期衡量，贵州茅台大概率可以跑赢通胀。

投资大佬多次增持贵州茅台股票，或推动部分投资者跟风买入。然而，在实际操作中，即使段永平多次增持贵州茅台，也未必意味着茅台股价已经见底。市场有它自身的运行规律，股价运行趋势还是由市场说了算。

自2021年2月股价触顶以来，贵州茅台股价累计最大跌幅已经接近50%。股票总市值从历史最高3.2万亿元人民币大幅缩水至1.55万亿元人民币，股票市盈率也从接近70倍大幅滑落至19倍左右的估值。最近5年时间，贵州茅台经历了漫长的调整行情，5年时间的估值压力已经得到显著消化。

然而，估值不足20倍，股息率超过4%的贵州茅台，却并未出现股票价格的实质性拐点。主要原因，来自白酒行业依然处于深度调整周期，整个行业的营收与利润仍未出现有效的止跌回升。

对白酒行业而言，多年来积压的渠道高库存压力，仍处于不断消化的阶段。白酒企业通过控量挺价、渠道管控等方式加快去库存的速度，但在渠道库存高企、需求下滑的背景下，白酒行业的寒冬期似乎并未结束。

投资大佬段永平多次增持贵州茅台股票，或说明投资大佬已经认可当前贵州茅台的投资价值，当前的股票估值已经处于合理的区间范围。若贵州茅台股价继续下跌，不排除投资大佬会加码增持，甚至吸引更多的资金参与其中。

贵州茅台是A股市场的核心资产，同时也是A股市场行情的重要风向标。2019年至2021年，以贵州茅台为代表的白马股出现了单边上涨的行情，由此开启了一轮白马股牛市。然而，自2021年贵州茅台股价见顶之后，一批白马股却步入深度调整行情，与贵州茅台的股价联动性较高。

过去一两年时间，虽然A股市场指数处于牛市行情，但这种牛市行情，更倾向于局部性牛市，而不是全面牛市。在科技股步入牛市行情的同时，一批白马股的股价却停滞不前，整体涨幅明显跑输同期市场指数，整体涨幅也远远低于同期的科技股。

白马股、蓝筹股的持续低迷，与上市公司业绩增速放缓、前期估值拉升过高等因素有关。经历了长达五年时间的深度调整行情，无论是贵州茅台还是多数A股核心资产，都处于历史估值底部区域，具备较强的投资性价比。

当前的A股市场，市场指数的参考价值已经显著下降。过去两年，市场指数屡创新高，个股却逆势下跌，个股走势与市场指数的表现并不同步。未来一年，A股市场可能会出现市场指数调整，但个股出现逆势上升的走势，对本身具备低估值、高股息优势的核心资产而言，出现这种走势的可能性正在逐渐提升。

今年9月，美联储罕见加息，甚至不排除步入新一轮加息周期。在强势美元回归、美联储加息预期升温的背景下，或对题材股、概念股形成资金分流效应，但对低估值、高股息的核心资产来说，未必是坏事，可能会成为资金避险港湾。

段永平持续增持贵州茅台，一方面看好贵州茅台的商业模式与护城河，另一方面看好茅台酒的稀缺性，未来十年跑赢通胀的可能性较大。此外，在过去两年时间内，段永平持续增持茅台股票，均选择在较低的位置增持，或认可当前茅台的估值水平与投资价值。

贵州茅台相当于A股核心资产的行情风向标。当贵州茅台率先开启新一轮上涨行情的时候，或预示着A股核心资产将迎来新一轮上涨行情。也许，段永平未必可以买到茅台的最低点，但段永平的接连出手，或已经看到茅台股价已经处于历史估值底部，距离行情拐点或许已经不远了。