开源证券：给予威孚高科买入评级
开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全,游泽晨近期对威孚高科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026H1公司营收利润双增，新业务持续拓展》，给予威孚高科买入评级。
威孚高科(000581)
公司2026H1营收利润双增，持续拓展新业务，维持“买入”评级
2026H1公司营收65.77亿元，同比+14.18%，归母净利润8.36亿元，同比+19.17%，扣非净利润8.63亿元，同比+31.65%。2026Q2公司营收35.81亿元，同比+22.38%，环比+19.51%，归母净利润4.62亿元，同比+32.99%，环比+23.44%。我们下调公司2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为18.28（-0.4）/20.48（-0.87）/22.54亿元，当前股价对应PE为9.7/8.6/7.8倍。公司基本盘稳健，新业务持续拓展，我们看好其中长期成长逻辑，维持“买入”评级。
盈利能力：毛利率边际改善，投资收益增厚利润
2026H1公司毛利率17.8%，同比+0.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/5.7%/5.1%/0.1%，同比分别-0.4/-0.9/-1.0/+0.7pct，财务费用率增加主要系汇率波动导致汇兑损益变动所致；投资收益6.68亿元，同比+22.40%，主要由联营企业RBCD、中联电子及威孚环保贡献。综合影响下2026H1归母净利率为12.7%，同比+0.5pct。单季度看，2026Q2公司毛利率为17.9%，同比+1.0pct，环比+0.2pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/5.0%/4.8%/0.2%，同比分别-0.7/-1.8/-1.5/+1.2pct，归母净利率为12.9%，同比+1.03pct。
公司亮点：主业经营稳健，新业务持续拓展
能源动力板块是公司核心优势业务，2026H1营收56.07亿元，同比+16.61%，占比85.25%，毛利率17.60%，同比+0.49%；汽车智能板块是公司近年来发力的重点，聚焦智能底盘、智能座舱、智能驾驶等领域，公司已获多个项目定点，2026H1营收7.58亿，同比+0.56%，占比11.52%，毛利率15.26%，同比-0.15%；新工业板块，公司聚焦液压系统、具身智能等多个领域，多款产品已完成开发送样。此外，依托在大功率燃油喷射系统、增压系统及后处理系统等核心部件的领先优势，公司积极拓展数据中心柴油及燃气发电机组市场；6月16日，联营企业RBCD的大马力共轨系统在青岛工厂正式投产，标志着公司正式进军AIDC燃喷领域，后续有望贡献较高业绩弹性。
风险提示：传统业务需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为25.39。
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