文｜金融街老李

8月31日，Momenta交出上市后的首份半年报，上半年营收16.02亿元，同比增长75.9%，值得注意的是，公司净亏损从去年同期的4.16亿元收窄至1409.7万元，主营业务距盈亏平衡仅一步之遥。

其实抛开财报本身，Momenta作为智驾的龙头企业，本身就被赋予了更多使命，特别是二级市场，一些研究员认为智驾本身就是Al世界非常典型的场景，在当前Al加速的时代，智驾行业也迎来了新起点。今天老李和大家聊聊，AI如何升级智驾的技术和商业模式以及未来智驾行业的想象力。

当AI走进智驾

今年以来，智能驾驶正在经历人工智能深度应用带来的新一轮升级，应该说，这一轮的升级是革命性的。回看过去十年，智能驾驶的技术路线走过了多个阶段，从开始规则驱动的辅助驾驶到深度学习模块化方案，从端到端无图方案再到现在的世界模型阶段，本质上都是让车辆深度理解这个世界，Al的到来加速了这个过程。

在这一变革阶段，老李认为龙头企业的理解具有参考意义。在这次的财报会上，曹旭东表示，Momenta要以世界模型为统一基座，通过预训练、仿真、强化学习三个层次，使自动驾驶深度认知物理世界，并将同一套模型从乘用车延伸至无人物流、无人出租和海外市场。这段话表达了两个关键信号，一个是技术路径，另一个则是商业愿景。当然，曹旭东的话也是有底气的，因为从行业的角度看，Al确实让智能驾驶走到了技术和商业的新阶段。

从技术层面看，Momenta依托R7世界模型，在预训练阶段完成对真实物理世界的理解，再结合真实世界运行规律来生成数据，因此，Al的规模化应用让智能驾驶的训练方式从模仿人类司机转向强化学习甚至具备超越人类水平的可能。从商业层面看，从单车型定制转向基座模型复用的研发模式极大缩短了开发周期并实现降本，Momenta亏损大幅收窄离不开研发模式的优化。

新阶段的行业格局

AI时代的智能驾驶本质是更高阶的具身智能，人工智能深度介入后，智驾行业的核心问题变成了车能不能像人一样理解物理世界，车辆是物理世界的机器人，同时，需要一个能感知物理世界、实时决策的移动大脑，智驾系统正是它的大脑，因此，从这个层面看，智驾就变成了具身智能最早、最大规模的落地场景。

在这样的变革下，产业价值正在向大脑环节集中，在老李看来，未来的独立的平台型公司的定位是不造车、不造硬件，向车企提供智能驾驶的模型与方案，并且模型能力一旦跑通便不局限于乘用车，无人物流、无人出租等新场景都可复用同一基座，所以我们在看待智能驾驶企业的时候，不要只看过去的算法软件，在此基础上这些企业还是物理世界的智能底座或者说物理Al。

在变革过程中，老李认为有两个问题对智驾行业至关重要，第一个问题是生态位问题，比如行业是否需要独立的第三方平台，老李认为答案是肯定的，主要有三个原因：

一是智驾研发门槛已抬升至年投入数十亿乃至上百亿元的量级，绝大多数车企自建团队在经济上不成立；二是头部车企自研方案难以覆盖海外市场对数据合规与安全认证有独立要求，逐个市场过认证的成本远高于采购已获当地许可的第三方方案；三是世界模型时代的数据规模效应会放大头部优势，装车量越多，数据越多，模型越强，反过来技术会更领先。

第二个关键问题是盈利，很多朋友一直拿企业或者行业无法盈利说事儿，在老李看来，我们不能简单看单个企业的毛利率和利润，而是要从行业成本和贡献的角度看，虽然智能驾驶研发是典型的重固定成本生意，研发投入巨大，但智驾和聚身智能一样，都是解放生产力，从这个角度看，单一企业和整个行业一定是盈利的。

未来的发展空间

Al时代，智能驾驶的技术路径与商业模式初步收敛后，实际上，未来的判断也相对清晰了，老李前段时间参加协会的行业会议，很多朋友提出了对未来智驾行业的观点，主要有三个热门的话题，老李认为着代表了未来的发展方向。

第一个是L4业务，大家判断，无人物流会比无人出租更早跑通，原因也很简单，无人物流线路固定、点对点行驶，替代相对简单，成本也容易算得清，Momenta方案已在苏州落地，合作方覆盖邮政、京东、顺丰及三通一达等头部客户。老李个人认为，无人物流有望两到三年实现多城商业闭环，但无人出租的盈亏平衡还看不清晰。

第二是现在大热的乘用车海外业务，中国车企出海已成必选项，而欧洲、中东各市场对数据合规与功能安全有独立认证体系，自研方案逐个市场申报，时间与资金成本非常高，这时候，行业需要一个共同的第三方来加速解决，Momenta的方案已在十多个国家落地，并率先获得德国全国范围L4测试许可，这对智驾行业是极大的利好。

第三是世界模型基座从车轮延伸到机器人，大家都知道，智驾与机器人技术同源，但机器人行业自身仍处商业化极早期，老李认为在2030年前难以贡献实质收入，但是这个方向的意义在于，如果基座模型跨场景复用成立，那么智驾龙头天花板将从汽车产业抬升到整个物理智能领域，这个领域充满想象力。

可以说，人工智能时代智能驾驶的产业逻辑已经成立，龙头企业百亿现金、百万台装车数据、行业最广海外资质已经形成了壁垒。对智能驾驶行业来说，新起点能否成为新现实，不取决于故事讲多大，而取决于商业飞轮能不能继续转，更多车、更多数据、更强模型、更多定点，一定对应更高的市值。