我们正大步迈入AI时代，布局中国优质的科技资产，正当时。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

2025年，中国AI应用大爆发。

Manus一夜爆红，AI Agent迈向“拐点时刻”。DeepSeek、豆包、腾讯元宝等AI原生应用持续渗透，2025Q1，MAU分别达到1.87亿、9980.5万、2358.3万。

与此同时，WPS、飞猪、同花顺等应用，也相继接入AI技术，重构生产力。

AI浪潮山呼海啸，席卷中国，科技“核心资产”的价值愈加坚挺。

近期，资本市场剧烈波动，但恒生科技指数仍强势“补缺口”。截至5月8日，年内涨幅达到17.03%，表现领先全球主要股指。

而这或许只是估值修复阶段。中信证券、长城证券等券商认为，中长期来看，恒生科技仍具备向上空间。

1 ｜ AI应用爆发，加速「价值重构」

过去几个月，DeepSeek“点燃”AI大模型竞赛，技术不断迭代进步，驱动中国资产价值重估。年内，恒生科技指数最高上涨近40%。

如今，市场逻辑正走向第二阶段：AI落地应用，推动业绩增长和价值重构。

美股已见趋势。2025Q1，AI助力微软智能云业务增长了21%，营收达到268亿美元。Facebook母公司Meta财报显示，智能助手Meta AI月活已接近10亿。得益于AI技术的改造，广告业务营收达到413.92亿美元，增长了16%。

财报披露后，微软股价一度涨超10%，市值重回全球第一。Meta股价最高上涨了6%。

在国内，AI的落地应用，也正如火如荼。

2024Q4，阿里云智能业务同比增长了13%，收入达到317.42亿元。其中，AI相关产品收入已连续六个季度实现三位数的同比增长。

同时期，AI持续推动腾讯降本增效，腾讯元宝、腾讯会议等应用的用户规模均大幅增长。2024全年，腾讯营收创下历史新高，净利润强劲增长。

智能终端方面，优必选、美的人形机器人正组团进工厂。

新能源汽车的渗透率已经突破50%。研究机构Canalys预计，今年，中国辅助驾驶L2级及以上功能的渗透率将达到62%。

AI重塑千行百业，反映在资本市场，截至5月8日，阿里港股年内上涨了47.5%，腾讯已涨超19%，“造车新势力”小鹏、理想的股价分别上涨64.72%、13.93%。

并且，中国AI的未来，更值得期待。

中美大模型的代际差已基本抹平。4月底，阿里上线Qwen3，性能拉满。在代码、数学、通用能力等基准测试中，Qwen3的评分毫不逊于国外顶尖模型o3-mini、Grok-3、Gemini-2.5-Pro等。

据悉，DeepSeek-R2也即将发布，模型总参数量预计将达到1.2万亿，较DeepSeek-R1（6710亿参数）提升约1倍。

其训练成本亦大幅降低。有媒体报道：DeepSeek-R2使用了100%国产芯片，训练成本比GPT-4便宜97.3%，但性能却相当于国际巨头91%的水平。

另外，在C端，中国的数字化基础和生态更加完善。李开复认为，中国AI-First应用有望在今年跻身世界顶尖阵营，创造更大的经济价值。

在B端，AI爆发几乎完成了全民教育，极低的部署成本将进一步激发企业的数智化转型热情，To B市场有望突破发展瓶颈。

据麦肯锡测算，到2030年，仅生成式AI就将为中国经济创造2万亿美元价值。中金公司首席经济学家彭文生认为，未来十年，AI可为中国GDP带来年均0.8个百分点的额外增长。

作为AI“弄潮儿”，科技公司也有望实现价值重构。

长城证券认为，对比PE和PEG水平，阿里、腾讯、京东、美团、网易、中芯国际等公司，依然有不小的估值提升空间。

2 ｜ 新质生产力「崛起」，恒生科技「长坡厚雪」

股神巴菲特曾言，“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”

AI正是这样的赛道，长坡厚雪。

技术革命加速演进的同时，政策利好不断涌现。

今年的政府工作报告定调：持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

4月25日的重要会议，再次强调：发展新质生产力，要“加快实施‘人工智能+’行动”。近日，高层更是实地调研上海“模速空间”大模型创新生态社区。

对比10年前的移动互联网，AI带来的投资机遇，将更加庞大。

多家券商在研报中称，2025年看好AI等科技资产。国泰君安证券认为，在复杂多变的环境中，要分清主战场，预计科技板块调整不出新低，全年看新高。中长期而言，科技成长风格是超额收益的来源。

中信证券表示，中国AI崛起的叙事逐渐变成共识，AI在千行百业应用落地带来未来2-3年更广泛的企业盈利预测上调。若恒生科技回调，将是中期买点。

华创证券、兴业证券认为，中国AI技术产业化正呈现跨行业加速渗透态势，从单点的技术应用向提升全要素生产率演进。从滚动收益差、拥挤度等多个指标看，科技成长的布局时点逐步临近。

“掘金”AI时代，恒生科技是一个不错的投资标的。

从指数的前十大成分股来看，既有上游的芯片公司中芯国际，也有腾讯、阿里等科技巨头，还有小米、理想、小鹏等智能终端公司，以及美团、京东等零售巨头。

它基本覆盖了国内AI能力TOP的科技公司，以及较有前景的落地应用场景，是新经济龙头的聚集地。

未来已来，我们正大步买入AI时代。布局中国优质的科技资产，正当时。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。