全球性金融机构贝雅（Robert W. Baird & Co.）的科技策略师Ted Mortonson最新警告称，当前人工智能（AI）交易越来越“依赖”OpenAI，这对整个市场来说是一个巨大的风险。

“如果OpenAI失败，它将影响科技行业以外的市场。”他说。

这位华尔街资深人士警告称，人工智能行业的命运越来越多地取决于一家公司。他认为，如果裂缝开始出现，未来可能会出现痛苦。

这家公司就是OpenAI。该公司于三年前伴随ChatGPT一起“横空出世”，在过去一周达成了价值数十亿美元的新协议，进一步巩固了它在当前人工智能热潮中的重要性。不过，尽管这些交易表明人们对AI充满信心，但华尔街仍有些人担心，随着科技公司感到支出压力或落后的风险，可能会形成债务泡沫。

甲骨文公司刚刚发行了180亿美元的债券，为其数据中心建设提供资金。据报道，甲骨文最近与OpenAI达成了价值3,000亿美元的协议。CoreWeave Inc.周四表示，将扩大其为OpenAI提供人工智能基础设施的协议，该公司已经是一家高度杠杆化的人工智能公司，其净债务与税前息前折旧前摊销前利润（EBITDA）之比为 5.1倍。

Mortonson在谈到OpenAI时说“他们需要钱来维持这个节目的运转。该公司自由现金流为负，同时还要花费大量资金进行收购，例如5月份宣布斥资65亿美元收购iPhone设计师乔尼·艾维（Jony Ive）的初创公司io。”

与此同时，据Mortonson称，Alphabet Inc.和微软等公司曾经是“自由现金流机器”，但随着它们加大支出以保持在人工智能竞赛中的领先地位，这一关键指标正在下降。总的来说，这些云计算巨头今年计划在人工智能上投入约3800亿美元，而Mortonson认为，这个数字明年将达到7000亿美元，甚至更多。

他告诉媒体，花费这么多钱的唯一方法是通过发行债务。这是一个潜在的风险命题，因为人工智能繁荣的很大一部分依赖于OpenAI持续投入和取得成功的能力。

“这一切的核心是OpenAI，如果OpenAI出现问题，整个人工智能行业也会出现问题。”他补充说。

此外，围绕OpenAI的风险还体现在，该公司的崛起已经对科技行业以外产生了连锁反应：Mortonson指出，制造业和公用事业行业的卡特彼勒和康明斯等公司也受益于人工智能浪潮。

“假如OpenAI暂停举债或无法获得债务融资，整个市场的触角将开始萎缩。”他补充说。

Mortonson强调，科技行业目前正处于“期望膨胀的顶峰”阶段，“我们正处于完美定价的状态，没有人关注任何潜在的下行风险。”

他补充道，生成式人工智能交易最终会显示出投资回报——但那是两到三年之后的事情。当被问及他现在给投资者的建议时，Mortonson给出了两个字：“要小心。”