武大AUI指数研究院徐鲁：AI技术革命兼具价值、泡沫与周期三重属性
12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式在江苏省无锡市举行。武大AUI指数研究院联合主任徐鲁在圆桌论坛环节中表示，AI技术革命兼具价值、泡沫与周期三重属性。2025年是Agent元年，AI产业价值已初步落地，但技术革命进程中必然伴随泡沫，预计2028年前后将迎来泡沫转折点。从长远看，本次AI革命是百年一遇的技术经济范式变革，将人类社会从互联网连接杠杆时代推向AI2.0认知处理时代。
上证报中国证券网讯（记者 李雨琪）12月26日，2025上证（无锡）新质生产力研讨会暨第七届上证最佳分析师评选颁奖仪式在江苏省无锡市举行。武大AUI指数研究院联合主任徐鲁在圆桌论坛环节中表示，AI技术革命兼具价值、泡沫与周期三重属性。2025年是Agent元年，AI产业价值已初步落地，但技术革命进程中必然伴随泡沫，预计2028年前后将迎来泡沫转折点。从长远看，本次AI革命是百年一遇的技术经济范式变革，将人类社会从互联网连接杠杆时代推向AI2.0认知处理时代。
他提出AI时代的三大核心叙事：战略叙事层面，AI竞赛呈现“落后即淘汰”的特征，不投入的风险远大于过度投资，资本对相关企业的高估值本质是为未来战略期权定价；组织叙事层面，分布式智能崛起推动组织形态向指数级增长平台与一人公司演进，单个人力效率可提升至传统数十人团队水平；周期叙事层面，每一轮技术革命，无论能源、交通还是通信，都是基础设施投资先行，当前聚焦软硬全栈与基础设施建设的投资过热也是常态。
基于三大叙事，徐鲁提出新的估值逻辑：企业增长切换至6D框架，商业模式从SaaS（软件即服务）转向AaaS（智能体即服务），全要素生产率将实现数量级提升。企业估值不应局限于营收、用户数，更需考量智能体协作网络规模、数据飞轮速度及生态节点价值。当下技术革命是智能革命、全球化2.0革命、线上社会迁移革命的三重叠加，价值创造中心正从物理空间向数字空间迁徙。
在徐鲁看来，实现新的全球“黄金时代”，关键在于顺应三重革命叠加形成的技术-经济范式革命的演进逻辑：以制度重塑适配技术范式变革，以全球南方发展拓展“动态需求”，以福利体系建设夯实社会基础。