今天是12月10日，A股市场高开低走，在政策定调2025年“宽货币，宽信用”双宽松基调之后，A股行情的表现是弱于预期的，甚至A股的表现都不如中概股金龙指数表现的好。

对于高开大家都能理解，那么为何“低走”呢？我猜，国家不想要A股像9月底那样疯狂，政策和耐心资本打了个配合，把控好A股上涨节奏。对于大盘的高开低走，投资人不用过于担心。美元指数已经走弱，跌破上升趋势线，虽然短期美元指数还会冲击107附近，但美元指数中期将走弱，人民币计价的中国资产进入新一轮上升趋势。A股会进入新一轮的主升浪，上证指数4000点必须到。

政治局提到的是“稳住楼市股市”，注意这个措辞，是“稳住”，“稳住”的背后肯定有“不稳”因素。“不稳因素”有三点：

其一是全世界的货币松紧，即美联储降息预期不稳。

其二是特朗普带来的新贸易、金融、科技挑战，注意，特朗普2.0我将金融挑战加进去，这方面前几天我已经谈过，不重复。

其三是国内楼市不振，而政府、居民和企业三大部门的繁荣又和楼市有关。

综上三点，A股是“稳住”，而非暴力拉升。而“稳住”思想指导下，投资人记住两点：

其一政策一定会救市，股市会因政策驱动而上涨；

其二政策求稳为主，A股的第二波只能是慢牛，不会如第一波那样一骑绝尘。而慢牛势必让人犹豫不决，踌躇不前。

结论就是未来A股涨得不够爽利，但能涨。

高开低走后怎么办？

第一点，明确说，一定要参与，现阶段宏观经济低利率低通胀，低通胀要求继续加大经济刺激防止通缩，低利率下投资人的资金成本很低。

什么是投资？是借低成本的钱去投资高回报的资产，赚取利率差价。若你选择存银行买理财，那么未来刺激政策出台，物价上涨，通胀率远高于存款利率，你的钱越存越少。所以，还是要把钱投到权益资产，因为股票抗通胀。

第二点，明确说，要组合配置高股息类资产，即核心资产。一个国家的资产投资回报率在不同阶段是不一样的。

新兴经济体高投资回报率的投资机会多，成熟经济体低回报率的投资机会多，而中国正在由新兴经济体转变为成熟经济体，在成熟经济体中投资，把握一个原则：上市公司的股息回报率要高于银行贷款利率1个百分点以上。

如银行贷款的成本是3%，那么你期望的股息回报率应该是4%。股息回报率=年度股息分红/买入股票成本。

为什么说中国是成熟经济体？其实，这是个渐变过程，一般3%以下GDP增速就是成熟经济体。成熟并不是一件坏事，而是一个过程，你不能期待自己“永远18岁”，自然也不能期待一个国家永远是新兴成长国家。

过去我们有过两位数的GDP增长，如今大约4%到5%的GDP，甚至于，前段时间某高姓经济学家暗示真实的GDP增速在3%左右。不管三四五，都已经不算是高速增长阶段。

这里提一句：成熟经济体的好处在于，价值投资者能够比投机者过得更好。

高股息回报率的股票在A股很多，但大致包括几类：

第一类是消费，包括家电和白酒的龙头，记住，消费股只看龙头。

第二类是能源，包括电力和石油，这里面比较复杂，寻找有护城河，有规模效益的能源股。

第三类是公共设施，主要是电信运营商，过去东部有些高速也是旱涝保收，但通信的确是刚需，有较高护城河。

第四类是互联网科技，注意，只看互联网科技中现金流为正的龙头，如今很多互联网平台存在中等陷阱，一大堆企业找不到盈利途径，烧钱的互联网企业已经走不通，很多人将互联网归入科技企业，但我喜欢归入消费，如腾讯是游戏和社交媒体消费公司。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】